2025年4月28日，爱博医疗披露欢迎调研通知布告，公司于4月23日欢迎安本基金、爱尔眼科、安瑞置业、安信证券、奥博医疗等336家机构调研。通知布告显示，爱博医疗参取本次欢迎的人员共3人，为董事长、总司理解江冰，副总司理、财政总监郭彦昌，董事会秘书周裕茜。调研欢迎地址为进门财经线 年全年，爱博医疗实现停业总收入 14。10 亿元，净利润 3。88 亿元，运营勾当现金流量净额增加 63。56%。此中手术医治产物、近视防控产物及目力保健营业收入各有增加。2025 年第一季度停业收入同比增加，但归母净利润及归母扣非净利润下滑，次要受人工晶状体集采政策影响，不外集采晦气影响正在逐步削弱。据领会，龙晶 PR 推广工做成功，其机能获大夫承认，市场准入效率高，出产端成本无望随产能和工艺不变下降。但 2025 年第一季度龙晶 PR 产物试出产对毛利有负向影响，估计随销量增加、产线成熟，环境会改善。据领会，公司有决心告竣全年 20%的利润增加方针，其次要来历于三大从停业务板块的增加。人工晶状体营业销量和收入无望连结增加，近视防控营业同比表示无望提拔，眼镜营业处于培育期，打算通过优化改良提拔效益。2024年度，公司实现停业总收入14。10亿元，同比增加48。24%；实现归属于母公司所有者的净利润3。88亿元，同比增加27。77%；运营勾当发生的现金流量净额同比增加63。56%，增速高于净利润增速，发卖回款环境改善。此中，手术医治产物中人工晶状体销量同比增加44。93%，停业收入同比增加17。66%。受集中带量采购政策影响，叠加全视？多焦人工晶状体等高端产物占比仍较低等要素，公司停业收入增加幅度低于销量增加幅度。近视防控产物中普诺瞳？角膜塑形镜销量同比增加2。40%，停业收入同比增加8。03%。跟着近视防控行业竞品不竭出现，防控体例日益多元，公司积极丰硕产物结构，除了角膜塑形镜外，还推出了多种规格的离焦框架镜和离焦软镜等防控产物，近视防控产物全体停业收入实现20。79%的增加。正在目力保健营业板块，以眼镜为焦点营业的产物销量同比增加241。11%，停业收入同比增加211。84%。得益于公司正在并购后加大了眼镜产线扶植和市场投入，目前该类产物停业收入增加较快，正在公司总停业收入中占比达到30。21%。2025年第一季度，公司停业收入同比增加15。07%，但归母净利润及归母扣非净利润均呈现下滑态势，远低于很多投资者的预期。此次要是由于2024年5月起，连续实施的人工晶状体全国集采政策导致出厂价钱下降，2025年第一季度手术产物营业收入和毛利增速放缓。虽然公司的高端产物如多焦人工晶状体虽正在销量上呈现逐月增加的趋向，但因受集采影响以及部门地域病院对高端晶状体利用的，加之客岁下半年才起头连续进入公立病院系统，其对业绩的贡献仍然偏低。不外，相较于2024年第四时度，2025年第一季度公司人工晶状体平均出厂价已有环比提拔，集采带来的晦气影响正在逐步削弱。正在近视防控范畴，受市场所作激烈、竞品数量持续添加的影响，角膜塑形镜出厂价钱略微下调，但属于一般波动范畴，全体来看价钱系统维持较好。总的来说，2025年第一季度近视防控营业环境较客岁全年略好。眼镜营业板块尚处于培育阶段，现有产能虽已达到必然规模，其收入有较大增加，但产能操纵效率和产物及格率尚未达到公司预期，因而毛利率未见显著改不雅，目前对公司利润的贡献较小，将来存正在较大的提拔空间。新产物进展方面，龙晶？PR推广工做成功推进，凭仗其杰出的光学机能，获得了大夫取患者的高度承认。该产物目前入院速度较快，上市3个多月以来已取多家眼科集团签订合做和谈。公司通过扩充发卖团队、加大市场宣传推广力度等体例强化新产物市场影响力。目前，公司具有多条正在研产物管线，此中非球面扩景深(EDoF)人工晶状体已进入产物注册阶段，非球面三焦散光矫正人工晶状体等临床项目进展成功。第一季度发卖费用和研发费用均同比添加较多。面临上述坚苦取挑和，以及复杂多变的国表里形势，包罗商业和等要素带来的不确定性，公司将及时抓住计谋机缘，持续加大研发立异投入，强化市场推广力度，稳步推进各项营业成长，而且有决心告竣全年20%的利润增加方针。一是正在产物机能验证方面！颠末两个月的临床推广，大夫对产物“博、大、精、稳”四大手艺特点高度承认，并反馈患者视觉质量优于竞品，取前期临床数据表示分歧，机能达到了设想预期。二是正在市场准入效率方面！上市两月余已完成多家大型眼科集团进院签约，笼盖流程(大夫培训、商务构和等)推进敏捷，表现出产物合作力取市场需求婚配度。三是出产端方面！目前龙晶？PR的出产工艺正逐渐完美，但现阶段产物及格率仍偏低。次要缘由正在于出产初期对各项目标实施严酷品控，这间接导致第一季度晶状体平均单片出产成本显著高于客岁全年平均程度。具体影响要素包罗！一是集采政策奉行后，预拆型人工晶状体利用占比提拔，该类产物出产成本高于通俗人工晶状体；二是多核心晶状体出产占比持续添加；三是龙晶？PR取其他人工晶状体共用出产线及操做人员，导致资本分摊成本上升。跟着后续产能及工艺不变性加强，出产端成本无望逐渐下降。四是商业和影响及国际化方面！我们领会到很多竞品依赖美国出产，但商业和后续影响尚不开阔爽朗，需持续关心。国际营业方面，龙晶？PR尚未取得海外市场注册认证，公司将亲近关心外部变化，为产物海外上市做好筹备工做。三、2025年第一季度龙晶？PR产物试出产对毛利有负向影响，估计什么时候这种负向影响能够根基消弭？制制业产线的成熟度取不变性依赖于出产的规模效应。目前，龙晶？PR产物产线尚处正在出产初期，为确保产质量量，产线设置了较多检测工序。跟着龙晶？PR产物销量的持续增加，产线每日连结不变的出产节拍取产出程度，其成熟度和不变性将逐渐提拔。待产线运转达到特定稳态后，可对检测工序进行优化调整。估计其出产成熟期毛利率将显著高于竞品，公司将通过工艺优化和市场推广加快提拔其毛利率。四、医保笼盖更全面和消费升级，高端晶状体占比能提拔到几多？目前，全视？系列产物取龙晶？产物的收入合计占人工晶状体营业收入的比例已跨越三分之一，此中，龙晶？PR产物的收入规模相对较小。2024年度，全视？系列产物销量占比约为10%，收入占比约为25%。公司正持续推进产物布局向高端晶状体转型，人工晶状体营业的毛利率及平均单价已呈现环比上升趋向，正逐渐回升。五、公司手术医治营业2023年病院笼盖率3，200家摆布，2024年扩展到6，000多家，能否申明人工晶状体市占率虽高但继续提拔空间较大？公司发卖收集笼盖6，000多家病院是涵盖了病院及视光核心，具体表述内容详见《2024年年度演讲》“焦点合作力阐发”章节。目前，手术医治营业的病院笼盖量已跨越3，500家。虽然目前病院笼盖率已处于较高程度，但值得留意的是，正在客岁国内白内障全体手术量呈下降趋向的布景下，我们的人工晶状体出货量仍实现了显著增加，这一数据充实表白公司市场拥有率正进一步提拔。这一成就的取得，得益于发卖团队持续不懈的勤奋。六、从财据来看，单核心晶状体价钱降幅，相较于公司办理层正在客岁第三季度业绩上的预期更为显著，请问导致这一环境呈现的缘由是什么？人工晶状体的出厂价能否有较着改善？预拆、散光、双焦晶状体等占比提拔对价钱改善幅度有多大？客岁5月国度集采政策刚落地实施，其时公司基于对市场及客户需求的判断，认为价钱降幅至两位数程度能够被客户接管。然而集采实施后，行业内呈现发急性降价现象，部门病院实施单例手术以至面对吃亏，小型平易近营病院亦施压要求进一步降价。正在此景象下，公司现实降价幅度超出最后预期，只能按照市场动态随行就市调整价钱策略。现阶段，得益于龙晶？PR、全视？多焦以及预拆产物的市场表示，高端人工晶状体产物正在公司手术产物发卖布局中的占比逐渐提拔，公司人工晶状体产物2025年第一季度的平均发卖单价环比显著回升。但受产物布局调整进度以及市场推广结果等要素影响，公司尚无法明白产物单价最终将回升至何种程度，以及实现这一方针所需的时间。按照募投项目规划及现实出产运营环境，公司于2023年起头，连续将位于的人工晶状体出产转移到山东烟台出产，并通过优化产线结构及人员设置装备摆设，降低了人工晶状体的分析出产成本。八、人工晶状体营业层面，能否有零丁统计终端植入量的增速？出库量取植入量的差距能否正在于渠道退换货的量？2024年度，公司人工晶状体出库量同比增加超40%，植入量同比增加超30%。因为公司手术医治产物的品种和度数型号繁多，代办署理商需储蓄必然库存，病院亦需配备各类型号的产物以保障手术当天的及时供应，因而出库量取植入量存正在差别。公司虽放置发卖人员统计终端现实利用量，但因无法一一向病院大夫或统计部分获取数据，导致统计数据存正在必然误差，且部门产物因集采逐渐落地涉及到退换货及型号改换等景象，添加了数据统计的不确定性。公司人工晶状体出库量取终端植入量的差别，次要受公司发卖查核机制影响，终端植入存正在时间差、且开票数据统计畅后，但从持久来说，渠道库存最终将通过临床利用为植入量，出库量取植入量最终将实现动态婚配。截至目前，公司尚未接到相关本年度集采续约启动时间的正式通知取切当动静。按照相关政策，前期未参取集采的人工晶状体仍可参照同类型产物的集采目次价钱进入公立病院，但未参取集采的相关产物不属于带量采购，现实可利用的数量尚无法确定，其利用环境将受医疗机构现实需求、临床选择、各地医保政策等多种要素影响。公司非球面扩景深(EDoF)人工晶状体已进入产物注册阶段，非球面三焦散光矫正人工晶状体等临床项目进展优良，根据当前的产物注册进度判断，公司预期非球面扩景深(EDoF)人工晶状体能够参取集采，而非球面三焦散光矫正人工晶状体实现这一方针面对较大挑和。公司将积极推进非球面三焦散光矫正人工晶状体及非球面扩景深(EDoF)人工晶状体的研发注册进度，争取早日上市，丰硕公司手术产物矩阵，提拔全体合作力。模具等环节环节实施一对一专项跟进。眼镜财产正在中国尚处于初期成长阶段，专业人才储蓄相对不脚，且此前范畴内该财产根本较为亏弱，难以间接引进具备成熟经验的专业人才。公司上线首条智能化产线进行规模化出产尚不脚两年，虽然面对上述挑和，公司对本身全体手艺实力仍充满决心，凭仗前期正在眼科产物研发及出产手艺范畴的系统性研发储蓄，正有序处理问题，并有决心通过手艺优化取工艺改良，实现产物及格率取产能的双沉提拔。角膜塑形镜方面，因客岁公司推出普诺瞳？PRO系列产物，按照年报披露计较得知，角膜塑形镜产物平均出厂价钱有所提拔。虽然市场竞品及品牌浩繁，本年一季度出厂价钱略有下调，但属于一般波动范畴，公司全体价钱系统维持优良，正正在持续提拔市占率。离焦框架镜近两年的市场热度较高，国际大牌价钱系统屡被打破并呈持续下行趋向。公司离焦框架镜产物客岁实现了较好增加，但本年一季度增加趋于平缓。公司将通过多元化的营业结构，加强公司正在近视防控范畴的全体抗风险能力和持续盈利能力。除眼科范畴外，公司持久深耕生物医用材料范畴，焦点营业聚焦于该范畴的手艺研发取使用拓展，营业范围以眼科为根本，同时延长至医学修复、骨科、活动医学等多元场景。目前，相关手艺研发及产物管线仍处于储蓄阶段，部门正在研产物已进入临床试验阶段，将来无望成长成为公司营业板块。具体营业规划及推进节拍敬请关心公司按期演讲和姑且通知布告。十三、正在中美商业和的影响下，若何判断眼科耗材(晶状体、OK镜、眼镜)国产化率提拔的趋向，公司正在此中有如何的机缘和挑和？正在眼科医疗耗材范畴，人工晶状体产物的供应链布局受地缘要素影响显著。当前，美国做为国际巨头人工晶状体的主要出产，为全球市场供应相当比例的产物。虽然行业内部门企业已建立多产地协同出产系统，但部门焦点产物仍依赖美国本土工场制制。因为企业消息披露无限，美国工场正在全球产能中的具体占比尚未了了，且正在商业和关税政策变更的环境下，相关企业可否通过其他产地工场及时弥补中国市场供应，仍存正在较大不确定性。正在角膜塑形镜和眼镜市场，部门品牌的产物完全由美国本土出产，凭仗先发劣势占领较高的市场份额。此外，国内厂商遍及利用的环节原材料同样依赖美国进口，一旦关税政策收紧，从原材料供应到终端产物畅通的多个环节都将面对成本上升压力。正在当前国际商业中，公司凭仗全链条自从研发出产的焦点劣势，于关税政策波动下送来计谋成长机缘。从原材料和手艺研发，到出产制制、质量管控，各环节均由公司完成，构成了高度自从可控的闭环系统。这一模式不只无效规避了因外部供应链受阻或关税添加带来的成本上涨风险，更使公司正在产物订价取交付周期上占领自动权。相较依赖海外进口原料的企业，公司可以或许以更具合作力的价钱和本土出产劣势，快速响应市场需求可进一步抢占因竞品成本攀升而的市场空间，加快提拔市场份额。该方针系公司按照各营业部分业绩方针取资本环境汇总统计得出，次要来历于公司三大从停业务板块的增加，未包含商业摩擦等要素影响。手术医治营业中的人工晶状体第一季度销量和发卖收入实现双增加，虽然受集采施行后的价钱调整影响，该营业毛利增加有所放缓，但估计将来其销量和收入仍将连结增加态势。考虑到公司人工晶状体营业客岁下半年业绩已处于集采施行价钱调整后的低基数程度，且产物布局持续向高端晶状体转型，2025年度该营业无论正在发卖数量仍是发卖收入层面，均无望连结必然幅度的增加。正在近视防控营业范畴，基于当前的运营现实环境阐发，公司视光营业将依托客岁推出的高端产物，持续提拔市场份额，继续阐扬品牌和资本劣势，2025年同比表示无望实现进一步提拔。改善标的目的正在于！通过手艺工艺优化(涵盖材料、光学设想、模具等焦点环节)及人员办理提拔，鞭策及格率取产能操纵率提拔，同时开辟高毛利、以毛利率提拔为例，若毛利率从20%提拔至30%-40%，对利润贡献将显著添加。